据国外媒体报道，美国独立投资机构Zacks周一发布投资报告，维持对搜狐（纳斯达克股票交易代码：SOHU）股票的“持有”评级。

搜狐周一发布的财报显示，受益于旗下游戏和品牌广告等各个业务的良好发展，搜狐第四季度业绩超出Zacks预期，另外搜索广告营收的增长也超出预期。

同时，搜狐对2011年第一季度的业绩展望也超出了Zacks平均预期。但短期来看，搜狐仍面临着来自百度、新浪等对手的激烈竞争，因此维持搜狐股票“持有”评级。

第四季度业绩超预期

搜狐发布的财报显示，第四季度每股收益为1.07美元，比上年同期的0.76美元增长40.8%，比上一季度的1.01美元增长5.9%。这一业绩超出了Zacks此前99美分的每股收益预期。

搜狐第四季度营收总额为1.732亿美元，同比增长27%，环比增长6%，这超出了Zacks此前1.67亿美元的平均预期。搜狐第四季度营收同样超出了该公司管理层此前提出的1.63亿美元到1.68亿美元的预期。营收增长主要受益于品牌广告、搜索业务和在线游戏业务的增长。

第四季度，搜狐品牌广告营收达6010万美元，同比增长31.0%，环比增长2.0%；搜索业务营收达660万美元，同比增长126%，环比增长23%。此前搜狐管理层预计，品牌广告营收介于5800万美元至6000万美元之间。在线视频业务的发展推动该公司在线视频市场份额由3.4%增长到13.4%。

搜狐的搜索引擎搜狗获得了强劲的发展。正如搜狐管理层所指出，截至第四季度，搜狗浏览器已经被下载到中国12%的电脑上，第四季度搜狗浏览器日均活跃用户数达到1500万，环比增长21%，这推动搜狗搜索流量和搜索营收均实现了20%以上的环比增长。

搜狐在线游戏业务营收达9170万美元，同比增长30%，环比增长7%，同样高出此前搜狐管理层预期的8600万美元至8900万美元。在线游戏业务的增长主要受益于畅游旗下主打游戏品牌《天龙八部》的市场需求。

在线游戏业务的增长主要通过付费活跃账户的增长和用户基础的扩大。畅游游戏的注册账户达1.114亿，环比增长6%，同比增长38%。第四季度搜狐在线游戏付费活跃账户达270万，环比增长3%，同比增长13%。平均每名用户营收环比增长2%，同比增长12%。畅游游戏的同时在线人数最高值约为103万人，同比增长7%，环比增长5%。

第四季度搜狐海外授权营收为220万美元，同比增长7%，环比增长11%。这部分营收增长主要来自于《天龙八部》在越南、泰国和马来西亚市场的发展。无线业务营收达1440万美元，同比下降8%，但环比增长6%。

不按照美国通用会计准则，搜狐第四季度毛利率为75%，高于上一季度的74%，与去年同期的75%持平。搜狐毛利率主要受品牌广告毛利率下降的影响。第四季度，搜狐品牌广告毛利率为63%，高于上一季度的62%，但低于去年同期的65%。第四季度，搜狐在线游戏业务毛利率为90%，搜索业务毛利率为32%，无线业务毛利率为45%。

由于招募了更多的游戏开发人员，以及授权游戏版权支出增加，第四季度搜狐运营支出达5550万美元，同比增长23%，环比增长11%，运营利润率为43%，低于上一季度的44%，低于去年同期的42%。截至2010年12月31日，搜狐没有负债，持有的现金总额为6.784亿美元。

第一季度业绩展望超预期

搜狐对2011年第一季度的业绩展望也超出了Zacks平均预期。搜狐预计，2011年第一季度营收为1.645亿美元至1.695亿美元，高于Zacks平均预期的1.62亿美元。

搜狐预计，2011年第一季度品牌广告营收将介于5500万美元至5700万美元，环比下滑5%至8%，同比增长39%至44%。畅游营收将介于9200万美元至9500万美元；搜索业务营收为650万美元。

搜狐预计，不按照美国通用会计准则，第一季度净利润为4000万美元至4200万美元，每股收益为1.03美元至1.08美元。Zacks平均预期搜狐第一季度每股收益为0.95美元。

维持“持有”评级

搜狐将继续受益于在线游戏业务，以及中国在线广告市场的强劲发展。搜狐预计2011年广告支出将增长。《天龙八部》将继续成为搜狐主要的营收来源，同时搜狐还计划在3月份推出倍受期待的游戏《鹿鼎记》，这款游戏也极有可能经历强劲增长。

Zacks认为，搜狐的游戏产品和畅游游戏在中国的风靡将推动搜狐长期利润增长。但短期来看，搜狐仍然面临着来自百度、新浪等对手的强有力竞争。因此Zacks维持对搜狐股票长期的“中性”评级，以前短期的“持有”评级。 [来源：腾讯科技]