趋势网(微博)讯:最近围绕着余额宝与银行间的斗争一波接一波,余额宝甚至被指是趴在银行身上的“吸血鬼”,典型“金融寄生虫”,关于余额宝是否应纳入监管的问题也一直在争议中。
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中国人民银行调查统计司司长盛松成日前就撰文称,不受存款准备金管理是余额宝获取高收益的重要原因,由于不受存款准备金管理,余额宝无需考虑复杂的投资组合,而是将95%的资金投资于银行存款并享有无风险收益,以基金之名行存款之实。
盛松成认为,非存款类机构存入存款类机构的同业存款本质上就是存款,其合约性质与一般存款并无不同,理应按统一原则监管,同业存款也应像一般存款一样缴存法定准备金。
“如果存放银行需要缴存准备金,余额宝成本将增加,收益将下降,可能更多投向短期债券等直接融资工具,回归基金的本质,促进金融市场的完善和发展。”
盛松成认为,余额宝等货 币市场基金投资的银行存款应受存款准备金管理。
余额宝没有创造新投融资关系
余额宝成立于2013年6月,截至2014年2月底,余额宝用户数已突破8000万,对应的天弘增利宝基金资产规模已突破5000亿元,占全部货 币市场基金资产规模的一半以上。
天弘基金在2012年管理的资产还不到100亿元,借助余额宝,半年之内一跃成为中国管理资产规模最大的基金公司。
余额宝快速扩张同时,其他互联网企业和金融机构纷纷开发类似产品,如腾迅财付通、百度百发、华夏银行的理财通、工商银行的现金宝等。在互联网的助推下,目前我国货 币市场基金规模已突破1万亿元,约占银行业金融机构各项存款1%,占银行理财产品的10%。
余额宝的运营过程直接涉及三个主体:支付宝公司、天弘基金和客户。天弘基金是基金发行、管理和销售机构,它发行增利宝基金,并通过余额宝直销;客户是增利宝基金的购买者,将支付宝账户资金转入余额宝,视为自动购买基金份额;将余额宝资金转出至支付宝或直接消费,则视为对基金份额的赎回。余额宝对接客户和增利宝基金。
盛松成认为,根据《余额宝服务协议》,支付宝公司不对客户和基金之间的交易承担任何违约责任,只是通过余额宝为基金交易提供支付结算平台。增利宝基金除销售以外的托管、投资等其他环节的运作均与一般货 币市场基金相同。
盛松成称,余额宝并没有创造新的投融资关系,并非新创造的金融产品,它本质上等同于天弘增利宝基金。
余额宝95%资金投向银行协议存款
盛松成认为,余额宝在不到一年的时间内爆发式增长的主要原因有三。
一是高收益。截至2014年2月末,余额宝-增利宝基金7天年化收益率为6.03%,超过银行活期存款利率的15倍,比上浮10%的1年期定期存款利率高273个基点。
2013年末,余额宝7天年化收益率一度高达6.76%, 2月份以来有所下降,但基本维持在5.5%以上,明显高于银行存款和大多数银行理财产品。
二是高流动性。增利宝基金是开放式货 币市场基金,能随时申购和赎回。余额宝这一平台强化这种流动性,转出资金即为赎回基金,实时到达支付宝账户,可随时用于网上消费或转出至银行卡,且没有利息损失,其流动性接近银行活期存款,高于绝大多数投资工具。
三是低门槛。客户通过余额宝购买增利宝基金单笔最低金额仅为1元人民币,是所需门槛最低的一只基金。相比之下,大多数证券投资基金的认购起点为1000元,银行理财产品的认购起点为5万元,资金信托产品的认购起点为100万元。
余额宝使更多寻常百姓能够以“碎片化”的方式获得原来主要面向高端客户的理财服务。余额宝-增利宝基金的一个突出特点是,所募集的客户资金绝大部分投向银行协议存款,2月末这一占比约为95%。
不受存款准备金管理是余额宝获高收益重要原因
据我国监管政策,这部分协议存款属于同业存款,不同于一般工商企业和个人在银行的存款,没有利率上限,也不受存款准备金管理。这部分协议存款的利率,由银行参照银行间市场利率与客户协商定价,通常超过一般存款利率,且多数签订提前支取不罚息保护条款。
而对于一般单位或个人存款,不仅有不超过基准利率10%的利率上限,而且要缴存法定存款准备金,同时定期存款提前支取只能按活期存款计息。
同业存款的这种优势在流动性紧张时期尤其明显。2013年末,我国银行间7天同业拆借利率一度高达8.84%,余额宝存放银行的协议存款利率也水涨船高。
银行对余额宝存款支付较高利率原因是,基金存放在银行款项无需向央行缴存存款准备金。目前大型银行法定存款准备金率为20.5%,中小型银行法定存款准备金率达到17%。
盛松成指出,假定余额宝-增利宝基金投资银行协议存款款项须缴存20%准备金,照6%该基金协议存款利率和统一1.62%的法定存款准备金利率计算,有5000亿资金规模余额宝一年成本将增42亿元(5000×95%×20%×(6%-1.62%)≈42),收益率下降1个百分点。
如果占增利宝基金资产95%以上的银行协议存款仅按一般存款计息(活期存款利率最高仅为0.385%)或者提前支取要被罚息的话,余额宝在保证随时赎回的同时,还能支持5%以上的收益率吗?显然不可能,即使借助先进的互联网技术也只能是无米之炊。
盛松成说,当前一些规则对银行并不是太公平。在我国,余额宝等货 币市场基金投资的银行存款应受存款准备金管理。此外,其他非存款类金融机构在银行的同业存款与货 币市场基金的存款本质上相同,按统一监管的原则,也应参照货 币市场基金实施存款准备金管理。